證券時報
張達
2025-02-01 08:15
寧德時代擬赴香港第二次上市募資引發(fā)國內(nèi)外投行爭相搶奪，甚至傳言有的投行報價低至0.01%。
相較于海外，國內(nèi)投行確在人力成本上具備低價優(yōu)勢，不過這兩年A+H股赴港IPO的企業(yè)更多地考慮全球化業(yè)務發(fā)展的需要和引入國際化的戰(zhàn)略投資者，而大型投行則希望在搶手的首發(fā)項目承銷上分一杯羹。
低費率搶奪承銷份額
2024年年底，寧德時代宣布擬發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請在港交所主板掛牌上市，募資規(guī)模原估計至少50億美元，可能是近幾年港股市場規(guī)模最大的IPO，摩根甚至預估其融資額可能高達77億美元。
近日，國內(nèi)外投行爭相搶奪，希望成為寧德時代H股IPO的保薦人和主要承銷商。市場傳聞，寧德時代原計劃支付0.2%的承銷費，有的投行竟愿意以融資額0.01%的費率承接。
據(jù)券商中國記者了解，港股IPO的承銷非常市場化。盡管前幾年市場表現(xiàn)疲軟，但2024年已回暖，全市場IPO募資規(guī)模大幅增長，尤其是好項目不愁賣，反而如何給買方機構(gòu)進行份額分配成為一大難題。所以個別投行采取低價策略，只求分一杯羹。
借鑒其他赴港IPO的大型企業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)他們在上市目的上的共同點：為了進一步推進全球化戰(zhàn)略布局，需要有一個國際化資本運作平臺。
比如美的集團，因為是全球最大家電企業(yè)（據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計），海外收入占比高達40%；順豐控股則是亞洲最大、全球第四大的綜合物流服務提供商，在協(xié)助跨國客戶拓展海外市場的同時，也迎來自身的海外拓展機遇。
從承銷費率來看，美的集團的承銷傭金率為0.6%，再加0.2%的酌情獎金；順豐控股的承銷傭金為0.8%，再加0.7%的酌情獎金。
目前，全球的電池供應，寧德時代2024年上半年就占據(jù)了約38%的全球市場份額，再加上比亞迪，兩者累計占據(jù)了全球市場份額的半壁江山。
據(jù)業(yè)績預告披露，寧德時代由于碳酸鋰等原材料價格下降而調(diào)整產(chǎn)品價格，2024年導致營業(yè)收入同比下降11.20%-8.71%，不過技術研發(fā)能力與產(chǎn)品競爭力持續(xù)增強，歸母凈利潤反而同比增長11.06%-20.12%。
市場人士認為，寧德時代赴港IPO更多考慮的是全球化業(yè)務布局，和引入國際化的戰(zhàn)略投資者，未必會基于低費率而選擇不甚合意的保薦機構(gòu)和主承銷商。
誰可能是主要承銷商？
自香港第二次上市計劃宣布以來，據(jù)說近幾周寧德時代都在會見各大投資銀行，尋求和商量H股上市事宜，包括海外募集資金的設想。
此前，有消息稱高盛集團、美銀、摩根大通和摩根士丹利等國際投行均已表示有興趣參與這起大型IPO項目，不過合作與否仍有不少變數(shù)。
2025年1月6日，美國國防部將中國的游戲和互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊，以及世界最大的電動汽車電池制造商、特斯拉(Tesla)的供應商寧德時代都列入了五角大樓認定的“涉軍企業(yè)”，隨后騰訊和寧德時代都表示將采取法律手段，希望能撤銷這一錯誤認定。但據(jù)稱華爾街幾大國際投行頗感為難，也曾擔心因此失去寧德時代H股主承銷商的合作機會。
目前來看，寧德時代A股上市的保薦承銷商中信建投，仍最有可能是H股上市的主承銷商之一。而中金公司常年在港股IPO保薦和承銷上表現(xiàn)領先，不排除成為主承銷商的可能性。
綜合媒體報道，寧德時代可能已聘請摩根大通、美國銀行、中金公司、中信建投證券等投行牽頭安排二次上市事宜，不過其他投資銀行也有可能加入承銷團隊。
責編：桂衍民
校對：祝甜婷
