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最近幾天，黃金價(jià)格又刷屏！

在美國(guó)總統(tǒng)特朗普重申對(duì)墨西哥和加拿大征收關(guān)稅的威脅后，投資者涌向安全資產(chǎn)，黃金升至歷史新高。最新數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金一度漲至2817美元，續(xù)創(chuàng)歷史新高。而在1月30日，COMEX黃金大漲近3%，刷新歷史新高，現(xiàn)貨黃金當(dāng)天漲幅也超過(guò)了1%。另?yè)?jù)多家媒體報(bào)道，1月31日，國(guó)內(nèi)多家金店足金首飾價(jià)格已達(dá)846元/克。

有分析指出，特朗普的關(guān)稅威脅，引發(fā)了人們對(duì)可能削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“貿(mào)易戰(zhàn)”的擔(dān)憂。特朗普的不確定性，會(huì)迫使黃金的避險(xiǎn)作用提升，短期內(nèi)黃金不易調(diào)整。

現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)新高

進(jìn)入2025年以來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)攀升，1月30日，COMEX黃金大漲近3%，創(chuàng)出2853.2美元/盎司的歷史新高。同日，現(xiàn)貨黃金上漲1.26%報(bào)2793美元/盎司。1月31日，黃金價(jià)格繼續(xù)沖高，現(xiàn)貨黃金一度漲至2817美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，COMEX黃金也刷新歷史新高至2862.9美元/盎司。自2025年1月1日以來(lái)，現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金的漲幅分別超過(guò)6%、7%。

從消息面來(lái)看，特朗普的最新動(dòng)作，是刺激黃金上漲的主要因素之一。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月30日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，他計(jì)劃于2月1日兌現(xiàn)對(duì)墨西哥和加拿大進(jìn)口商品征收25%關(guān)稅的承諾，并將于1月30日晚上決定是否將石油列入征收關(guān)稅的商品之中。在特朗普的上述言論發(fā)布后，黃金價(jià)格持續(xù)拉升。

彭博社指出，金價(jià)有望連續(xù)第五周上漲，得益于避險(xiǎn)需求，因?yàn)樘乩势盏年P(guān)稅威脅引發(fā)了人們對(duì)可能削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“貿(mào)易戰(zhàn)”的擔(dān)憂。還有人擔(dān)心，特朗普對(duì)國(guó)內(nèi)的減稅舉措和改革移民的承諾，可能會(huì)侵蝕美國(guó)財(cái)政并重新引發(fā)通貨膨脹。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾1月29日表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)新政府政策的潛在影響持“觀望”態(tài)度。

IG市場(chǎng)策略師Junrong Yeap表示：“反復(fù)的關(guān)稅威脅推動(dòng)了避險(xiǎn)資金流入黃金。通脹數(shù)據(jù)的任何下行意外都可能表明美聯(lián)儲(chǔ)的政策靈活性更大，可能會(huì)提前降息預(yù)期，并為黃金提供進(jìn)一步支持?！?/p>

另外，其他國(guó)家央行的降息舉動(dòng)，也為黃金價(jià)格提供了支撐。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月30日，歐洲央行在德國(guó)法蘭克?？偛空匍_(kāi)貨幣政策會(huì)議，決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率再次下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。這是歐洲央行繼2024年6月開(kāi)始降息以來(lái)的第5次降息。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德舉行新聞發(fā)布會(huì)表示，歐洲央行管理委員會(huì)決定將存款機(jī)制利率下降25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，主要是基于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍將疲軟及通脹逐步下降做出的。此外，英國(guó)利率期貨顯示，市場(chǎng)完全定價(jià)到2025年底英國(guó)央行將把利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。

黃金在地緣政治動(dòng)蕩期間被認(rèn)為是一種安全的投資，并在低利率環(huán)境中蓬勃發(fā)展。高盛表示：“我們重申，在結(jié)構(gòu)性（央行買入）和周期性（交易所交易基金買入）因素的推動(dòng)下，長(zhǎng)期黃金仍然是我們對(duì)大宗商品交易的最高信念?！?/p>

機(jī)構(gòu)：黃金仍有上漲空間

近期，多家機(jī)構(gòu)表示看好2025年的金價(jià)表現(xiàn)。華源證券指出，在保護(hù)主義+大國(guó)博弈背景下，央行增儲(chǔ)對(duì)金價(jià)形成強(qiáng)有力底部支撐。短期看，2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期擾動(dòng)以及特朗普上臺(tái)后的加關(guān)稅政策驅(qū)動(dòng)通脹預(yù)期交易或?qū)⒍唐谥鲗?dǎo)金價(jià)走勢(shì)。長(zhǎng)期看，在美國(guó)貨幣和財(cái)政政策雙寬松，美元信用收縮及去美元化的大背景下，預(yù)計(jì)黃金中長(zhǎng)期仍具備上漲空間。

中金公司表示，展望2025年，金價(jià)或仍處牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民幣金價(jià)或?qū)⑤^之美元金價(jià)實(shí)現(xiàn)更大漲幅。主要驅(qū)動(dòng)力有三個(gè)，一是特朗普就任新一屆美國(guó)總統(tǒng)，其政策綱領(lǐng)具有較強(qiáng)的通脹性，而美聯(lián)儲(chǔ)即使轉(zhuǎn)鷹，在鼓勵(lì)美國(guó)供應(yīng)鏈重構(gòu)的政策取向下，一味大幅提升利率扼殺通脹的概率較小，目前已處于歷史高位的美國(guó)實(shí)際利率有望有所回落。在此背景下，與美國(guó)實(shí)際利率顯著負(fù)相關(guān)的歐美黃金ETF購(gòu)金有望成為支撐金價(jià)上行的重要力量。二是全球多極化、去美元化大勢(shì)所趨，全球央行系統(tǒng)性增持黃金儲(chǔ)備的趨勢(shì)或仍持續(xù)，2024年前三季度全球央行累計(jì)凈購(gòu)金693.5噸，依然維持較高水平。值得關(guān)注的是，中國(guó)央行增持黃金在歷史上具備很強(qiáng)的逆周期性，2024年11月中國(guó)央行已重啟購(gòu)金進(jìn)程，有望在美國(guó)經(jīng)濟(jì)再通脹趨勢(shì)抬頭，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期管理轉(zhuǎn)鷹的壓力下，為2025年金價(jià)上行提供有力支撐。三是人民幣金價(jià)有望對(duì)沖人民幣貶值壓力。

此前，中信證券也指出，基于其黃金價(jià)格分析框架，看好2025年金價(jià)。全球央行購(gòu)金行為有望持續(xù)，央行宣布購(gòu)金的宣示效應(yīng)可能更加明顯。全球市場(chǎng)黃金投資熱情可能延續(xù)，結(jié)構(gòu)上或?yàn)椤皝喼尴?，歐美上”。2025年中東、俄烏等地緣沖突可能更不穩(wěn)定，有利于金價(jià)上行。中期內(nèi)，加密貨幣和黃金在避險(xiǎn)配置中尚不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。根據(jù)模型預(yù)測(cè)，中性假設(shè)下，2025年年中COMEX黃金期貨價(jià)格可達(dá)到3100美元/盎司以上。