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2025-02-06 23:42
【導(dǎo)讀】英國降息
中國基金報記者 泰勒
英國降息25個基點
北京時間2月6日晚間，英國央行降息25個基點，將基準(zhǔn)利率從4.75%下調(diào)至4.5%，符合市場預(yù)期，為本輪降息周期的第三次降息。
英國央行認(rèn)為今年通脹預(yù)估的大幅上調(diào)將是暫時的，同時兩名官員呼吁在經(jīng)濟成長趨弱的背景下大幅降息。降息至4.5%與經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期一致。英國央行行長貝利表示，英國央行將“密切關(guān)注英國經(jīng)濟和全球發(fā)展，并采取漸進(jìn)和謹(jǐn)慎的方式進(jìn)一步降息”——這與去年12月他只說“漸進(jìn)”方式的措辭不同。
以下是英國央行的聲明。
在2025年2月5日結(jié)束的會議上，英國央行貨幣政策委員會（MPC）以7票贊成、2票反對的投票結(jié)果，決定將銀行利率下調(diào)0.25個百分點至4.5%。兩名成員更傾向于降息0.5個百分點至4.25%。
過去兩年，隨著外部沖擊影響消退，以及貨幣政策的緊縮立場抑制了二次通脹效應(yīng)并穩(wěn)定了長期通脹預(yù)期，去通脹工作取得了顯著進(jìn)展。這一進(jìn)展使MPC得以逐步撤回部分政策緊縮措施，同時保持銀行利率在緊縮區(qū)間，以繼續(xù)壓制持續(xù)的通脹壓力。
2024年第四季度消費者價格指數(shù)（CPI）通脹率為2.5%。盡管國內(nèi)通脹壓力有所緩解，但仍處于相對較高水平，部分指標(biāo)的下降速度低于預(yù)期。全球能源成本上升以及受監(jiān)管價格調(diào)整（如公共服務(wù)費用）預(yù)計將推高CPI通脹率，使其在2025年第三季度達(dá)到3.7%。然而，盡管國內(nèi)通脹壓力預(yù)計將進(jìn)一步減弱，委員會仍將密切關(guān)注可能導(dǎo)致通脹更持久的因素。
GDP增長較2024年11月的《貨幣政策報告》預(yù)測更為疲軟，企業(yè)和消費者信心指標(biāo)有所下降。預(yù)計GDP增長將在今年年中開始回升。勞動力市場繼續(xù)緩和，并被認(rèn)為基本達(dá)到均衡水平。生產(chǎn)率增長低于此前預(yù)估，委員會認(rèn)為經(jīng)濟供給能力的增長已經(jīng)減弱。因此，近期需求放緩僅導(dǎo)致經(jīng)濟出現(xiàn)小幅閑置產(chǎn)能。
為了確保通脹可持續(xù)回歸2%目標(biāo)，委員會認(rèn)為國內(nèi)價格和工資的去通脹進(jìn)展已足夠支持此次降息至4.5%。
基于委員會對中期通脹前景的動態(tài)評估，未來降息將采取漸進(jìn)和謹(jǐn)慎的方式。
除通脹持續(xù)性的風(fēng)險外，經(jīng)濟需求和供給軌跡的不確定性也可能對貨幣政策產(chǎn)生影響。如果需求相對供給更弱或持續(xù)時間更長，可能會抑制通脹壓力，從而使銀行利率路徑變得不那么緊縮；反之，如果供給受限程度超過需求的下降幅度，國內(nèi)價格和工資壓力可能維持在較高水平，從而需要更緊縮的貨幣政策。
委員會將繼續(xù)密切監(jiān)測通脹持續(xù)性的風(fēng)險，以及不斷演變的經(jīng)濟證據(jù)如何反映總體供需平衡狀況。貨幣政策需要保持足夠長時間的緊縮狀態(tài)，直到通脹可持續(xù)回歸2%目標(biāo)的風(fēng)險進(jìn)一步消散。委員會將在每次會議上決定適當(dāng)?shù)呢泿耪呔o縮程度。
贊成降息至4.5%（7人）：安德魯·貝利、薩拉·布里登、梅根·格林、克萊爾·隆巴代利、休·皮爾、戴夫·拉姆斯登、艾倫·泰勒
贊成降息至4.25%（2人）：斯瓦蒂·丁格拉、凱瑟琳·曼
兩名成員（斯瓦蒂·丁格拉和凱瑟琳·曼）更傾向于降息0.5個百分點至4.25%，他們認(rèn)為需求疲軟將進(jìn)一步降低工資增長率和企業(yè)定價能力。
英國央行將繼續(xù)監(jiān)測經(jīng)濟形勢，并在未來會議上決定適當(dāng)?shù)呢泿耪吡觥?/p>
未來漸進(jìn)且謹(jǐn)慎地降息
鑒于近期英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)計央行將下調(diào)利率。
根據(jù)去年12月發(fā)布的數(shù)據(jù)，英國經(jīng)濟在第三季度陷入停滯，而最新的月度GDP數(shù)據(jù)顯示，11月經(jīng)濟僅增長0.1%，此前10月則萎縮0.1%。上月疲軟的零售數(shù)據(jù)也進(jìn)一步增強了市場對英國央行降息的預(yù)期。
與此同時，英國12月通脹率降至低于預(yù)期的2.5%，核心通脹進(jìn)一步放緩，這也助長了央行決策者傾向于進(jìn)行2025年首次降息的預(yù)期。英國央行的通脹目標(biāo)為2%。
英國央行警告稱，通脹率將在今年晚些時候“相當(dāng)大幅”上升，并在3.7%見頂，高于此前預(yù)測的2.8%。與此同時，該行下調(diào)了短期經(jīng)濟增長預(yù)期，并調(diào)低了對經(jīng)濟增長潛力的估計。
英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）表示：“能夠再次降息對許多人來說是個好消息，我們將密切關(guān)注英國經(jīng)濟及全球形勢，并采取漸進(jìn)且謹(jǐn)慎的方式進(jìn)一步降低利率?！?/p>
然而，MPC在其核心指引中新增了“謹(jǐn)慎”一詞，表明風(fēng)險已呈雙向。MPC會議紀(jì)要指出：“漸進(jìn)且謹(jǐn)慎地進(jìn)一步撤回貨幣政策限制是適當(dāng)?shù)?。關(guān)于經(jīng)濟中需求與供給軌跡的不確定性，可能會對貨幣政策產(chǎn)生影響。”
經(jīng)濟學(xué)家原本預(yù)計投票結(jié)果為8:1，因此此次投票結(jié)果略顯鴿派。然而，《貨幣政策報告》中的最新預(yù)測則呈現(xiàn)出相對鷹派的立場。
英國央行預(yù)測在未來三年內(nèi)可能只會降息兩次，終端利率為4%。今年僅再降息一次，至4.25%。在這種情況下，通脹將在2027年第四季度回到目標(biāo)水平。
這意味著政策需要比今年降息四次的市場預(yù)期更緊縮，英國央行去年11月暗示將降息至3.75%。由能源和水費以及公共汽車票價等管制價格推動的更高的通脹路徑是罪魁禍?zhǔn)住?/p>
此外，英國央行還下調(diào)了對英國經(jīng)濟增長潛力的預(yù)估，將今年的潛在增長率預(yù)測從1.5%削減至0.75%，但預(yù)計到2026年，這一指標(biāo)將回升至1.5%。該行將此次下調(diào)歸因于長期低迷的生產(chǎn)率，并暗示工黨政府增加對國家醫(yī)療服務(wù)體系（NHS）的支出可能會加劇這一問題。
這一經(jīng)濟展望對財政大臣里夫斯而言并不樂觀。自去年7月工黨贏得大選以來，英國經(jīng)濟增長大幅下滑，而她正面臨這一局面。英國央行認(rèn)為，2024年第四季度（包括10月30日里夫斯推出加稅預(yù)算的時期），英國經(jīng)濟萎縮了0.1%；2025年第一季度的增長率預(yù)計僅為0.1%。
今年的經(jīng)濟增長預(yù)測被削減了一半至0.75%，但2026年和2027年有望回升至1.5%，高于此前1.25%的預(yù)測。英國央行表示，其預(yù)測“不依賴于全球關(guān)稅變化”，但警告稱，如果爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，可能會拖累英國經(jīng)濟增長。
英國降息后，英鎊跌約1%。
