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快手小e
2025-02-07 09:19
最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)OF基金規(guī)模排名前十的管理人所占市場份額已超過六成。
當(dāng)前，全市場FOF基金規(guī)模合計超1321億元，這使得FOF的選基買基策略也備受市場關(guān)注。
在偏股型基金產(chǎn)品的選擇上，根據(jù)FOF基金外部重倉次數(shù)最多的基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理風(fēng)格和業(yè)績看，F(xiàn)OF最喜歡的基金經(jīng)理往往是那些重倉股連續(xù)性強(qiáng)、持倉透明度高、業(yè)績長期穩(wěn)定的老手，而在單一年度業(yè)績爆棚的年輕基金經(jīng)理則很難進(jìn)入FOF基金的核心倉位。對于春節(jié)后的買基策略，多位FOF管理人預(yù)期節(jié)后市場具有較高的彈性想象空間，因此繼續(xù)超配與技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的人形機(jī)器人、人工智能等行業(yè)主題基金。
FOF頭部份額集中度超六成
天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至去年末，全市場FOF基金共計500 只（不同份額合并計算），全市場FOF基金合計管理規(guī)模為1321.81億元。其中，普通FOF基金231只，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金269只；FOF基金數(shù)量較上季度減少1只，環(huán)比減少0.20%。全市場FOF基金管理規(guī)模為1321.81億元，其中普通FOF基金規(guī)模為723.10億元，養(yǎng)老目標(biāo) FOF基金規(guī)模為598.71億元；FOF基金管理規(guī)模較上季度減少135億元，環(huán)比減少9.27%。
從新發(fā)FOF基金規(guī)模及數(shù)量情況來看，2024年四季度，全市場新發(fā)FOF基金共計6只（不同份額合并計算），其中普通FOF基金5只，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金1只；季度新發(fā)FOF基金數(shù)量較上季度減少4只，環(huán)比減少40%。全市場新發(fā)FOF基金募集規(guī)模為9.78億元，其中普通FOF基金募集規(guī)模為8.92億元，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金募集規(guī)模為0.86億元；季度新發(fā)FOF基金募集規(guī)模較上季度減少44.08億元，環(huán)比減少81.84%。
值得一提的是，頭部基金在FOF的行業(yè)份額集中度上具有更高的主導(dǎo)性，從行業(yè)份額集中度看，截至2024年12月末，F(xiàn)OF基金規(guī)模排名前十的管理人所占市場份額為63.84%。普通FOF基金管理規(guī)模和養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金管理規(guī)模較上季度增幅最大的基金管理人分別為華安基金和工銀瑞信基金。
此外，在全部FOF基金的持倉品種看，F(xiàn)OF基金經(jīng)理更喜歡買入債券基金。截至2024年四季度末，F(xiàn)OF基金持有純債債券基金的規(guī)模最大，合計持有規(guī)模達(dá)223.12億元，占比高達(dá)32.29%。FOF基金持有混債債券基金的規(guī)模位列第二，合計持有規(guī)模達(dá)84.65億元，占比為12.25%。此外，F(xiàn)OF基金持有規(guī)模占比在5%以上的基金類型還包括靈活配置混合基金、純指數(shù)股票基金和指數(shù)債券基金，持有占比為8.72%、7.86%和7.81%。
基金持倉透明度成FOF重倉因素
FOF基金一方面在持倉品種上更加側(cè)重于債券基金倉位，但另一方面，在偏股型基金產(chǎn)品的選擇上，F(xiàn)OF基金也有某些特殊的買入關(guān)注點(diǎn)。
券商中國記者注意到，主動偏股型基金中，截至2024年四季度末，大成高鑫股票基金被FOF基金總體重倉次數(shù)最高，重倉買入達(dá)37次；工銀創(chuàng)新動力股票被FOF基金總體重倉買入29次。根據(jù)FOF產(chǎn)品的外部重倉數(shù)據(jù)，大成高鑫股票基金被FOF基金外部重倉次數(shù)同樣達(dá)37次；寶盈品質(zhì)甄選混合基金被FOF基金外部買入19次。
此外，按FOF基金外部重倉買入的資金規(guī)?？?，華夏創(chuàng)新前沿股票被FOF基金外部重倉規(guī)模最高，達(dá)3.85億元，較上季度增加4.55%；其次為中泰星元靈活配置混合A，被FOF基金外部重倉達(dá)3.25億元，較上季度增加5.02% 。此外，景順長城研究精選基金、國富中小盤基金、景順長城能源基建基建、大成高鑫股票基金也均是FOF基金外部買入規(guī)模最大的幾只產(chǎn)品。
券商中國記者注意到，上述被FOF基金頻繁光顧的基金產(chǎn)品，大多由市場上高知名度的明星基金經(jīng)理所管，但這些明星基金經(jīng)理并非坊間所關(guān)注的一年一度的明星基金經(jīng)理，而是具有以下多個特征：業(yè)績長期穩(wěn)定、風(fēng)格長期穩(wěn)定、重倉股連續(xù)性強(qiáng)。
顯而易見的是，重倉股連續(xù)性強(qiáng)往往意味著基金經(jīng)理對股票有著深刻地認(rèn)知，同時使得持倉策略更加透明化，有利于FOF在制定買基策略時確保每一只納入倉位的基金產(chǎn)品有切合的配置需求。
以FOF基金外部重倉買入次數(shù)最多的大成高鑫股票基金為例，該基金產(chǎn)品由明星基金經(jīng)理劉旭所管理，他在這只基金產(chǎn)品上的操作風(fēng)格、重倉股長期保持連貫性，這使得FOF基金最不愿意看到的重倉基風(fēng)格漂移，就很難出現(xiàn)在大成高鑫股票基金上。
此外，明星基金經(jīng)理鮑無可在景順長城能源基建基金上的高穩(wěn)定性、長跑能力，亦是吸引FOF基金買入該基金的重點(diǎn)驅(qū)動因素。自2019年以來，無論市場如何變化，鮑無可在景順長城能源基建基金的選股風(fēng)格未曾出現(xiàn)一次風(fēng)格漂移，從而出現(xiàn)2019年至2024年分別達(dá)14.83%、14.08%、18.44%、1.09%、15.94%、11.85%的六連紅，雖然每一次單年業(yè)績并不異常出彩，但連續(xù)累計的業(yè)績穩(wěn)定性和復(fù)利卻大幅度超越許多競爭對手顯示出基金經(jīng)理鮑無可得長跑策略，不被公募短期業(yè)績排名和市場波動、熱點(diǎn)主題所擾動誘惑。
FOF超配行業(yè)主題基金樂觀期待
關(guān)于節(jié)后市場公募FOF基金的買基策略，多位明星FOF也有著樂觀的期待，在重倉基選擇上超配帶有行業(yè)主題特征的科技主題基金。
易方達(dá)優(yōu)勢領(lǐng)航FOF基金經(jīng)理張浩然認(rèn)為，市場對于政策的預(yù)期會不斷提升，這種預(yù)期本身會令市場的波動增大。因此，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能夠明確給出強(qiáng)力復(fù)蘇的信號前，投資者需要隨著時間的推移增大對風(fēng)險管理的重視，資產(chǎn)配置層面，基于對影響市場長期回報因素的觀察，持有相對樂觀的態(tài)度，維持了權(quán)益資產(chǎn)較高倉位。
“在FOF的核心倉位中對全市場基金進(jìn)行優(yōu)中選優(yōu)，為投資者均衡配置價值成長、均衡成長、積極成長等不同投資策略的優(yōu)秀基金?！睆埡迫粡?qiáng)調(diào)，在FOF的衛(wèi)星倉位中，則為投資者繼續(xù)低配價值風(fēng)格，超配成長風(fēng)格，尤其是和出口及創(chuàng)新均相關(guān)的人形機(jī)器人、人工智能等行業(yè)主題基金，增配了在反彈中明顯跑輸?shù)募t利主題基金。通過不同資產(chǎn)性價比的比較，力爭提升組合的收益風(fēng)險比。
交銀施羅德安享穩(wěn)健FOF基金經(jīng)理蔡錚認(rèn)為，春節(jié)之后的市場對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注度或?qū)⒋蠓忍嵘?，需密切跟蹤假期消費(fèi)、節(jié)后復(fù)工強(qiáng)度和節(jié)奏、信貸“開門紅”成色以及通脹等基本面數(shù)據(jù)的修復(fù)情況。從海外來看，2025年美聯(lián)儲降息節(jié)奏或?qū)⒎啪?，需重點(diǎn)關(guān)注其在貿(mào)易保護(hù)、金融科技監(jiān)管、財政等領(lǐng)域相關(guān)政策的實(shí)施進(jìn)展。此外，地緣政治局勢后續(xù)演進(jìn)的不確定性以及貿(mào)易環(huán)境惡化等外部風(fēng)險亦需持續(xù)關(guān)注。權(quán)益市場方面，考慮到后續(xù)外部風(fēng)險加大，企業(yè)盈利修復(fù)彈性有限，加上當(dāng)前估值已有所修復(fù)，部分投資者特別是長線資金仍存擔(dān)憂，市場上漲動能仍待積蓄，短期或仍以結(jié)構(gòu)行情為主，買基策略上為啞鈴型配置，紅利價值類產(chǎn)品立足防守，科創(chuàng)成長類產(chǎn)品追求適當(dāng)進(jìn)攻機(jī)會。
廣發(fā)核心優(yōu)選持有期FOF基金經(jīng)理?xiàng)顔凑J(rèn)為，將繼續(xù)保持較高倉位，積極把握權(quán)益市場的中長期配置機(jī)會，整體配置風(fēng)格均衡偏成長，主要覆蓋科技制造、金融周期、醫(yī)藥消費(fèi)等板塊，主動基金和指數(shù)基金均有配置。固收類資產(chǎn)的配置以純債基金和二級債基金等品類為主。在標(biāo)的選擇上對不同行業(yè)和風(fēng)格的基金進(jìn)行分類優(yōu)選，通過定量與定性相結(jié)合的方法多維度精選基金進(jìn)行配置，并根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整。
校對：楊立林
