在线观看精品视频一区二区三区|97精品在线免费视频观看|亚洲伊人22综合开心网|亚洲欧美综合精品一区

在DeepSeek、特朗普關(guān)稅的沖擊下，美股一度大跌，“AI信仰”遭遇沖擊?！癆I賣(mài)鏟人”英偉達(dá)股價(jià)曾單日暴跌16.97%，市值蒸發(fā)近5900億美元，刷新美國(guó)金融史紀(jì)錄。

隨后，美國(guó)暫緩對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，部分緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。美東時(shí)間2月4日，美股三大指數(shù)集體收漲，納指漲逾1%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)大漲2.65%。

但美股反彈背后仍存隱憂(yōu)，CFRAResearch首席投資策略師SamStovall提醒，特朗普政府為墨西哥和加拿大提供的30天暫緩執(zhí)行期可能是一種政治象征性操作，實(shí)際貿(mào)易政策變化不大。投資者短期松了一口氣，但長(zhǎng)期可能仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，我們將拭目以待。

而且DeepSeek的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響或許仍未顯現(xiàn)，如果美股“燒錢(qián)拼AI”的邏輯失靈，人工智能熱潮下的科技股狂潮或?qū)⒚媾R風(fēng)險(xiǎn)，而這正是支撐美股上漲的關(guān)鍵力量。

事實(shí)上，最新公布的谷歌母公司Alphabet的財(cái)報(bào)已經(jīng)敲響警鐘，去年第四季度營(yíng)收低于華爾街預(yù)期，計(jì)劃在2025年投資750億美元，繼續(xù)擴(kuò)大其人工智能戰(zhàn)略，遠(yuǎn)高于華爾街預(yù)期的588.4億美元。在DeepSeek“低成本算力浪潮”下，Alphabet的巨額AI支出顯得格外“刺眼”，財(cái)報(bào)公布后股價(jià)一度大跌逾7%。

從種種跡象來(lái)看，隨著AI信仰動(dòng)搖，科技股和美股大盤(pán)正迎來(lái)一場(chǎng)真正的硬仗。

美股“靈魂”在顫抖？

近期美股一度遭遇多項(xiàng)利空。特朗普宣布對(duì)加拿大和墨西哥普征25%的關(guān)稅，對(duì)中國(guó)加征10%關(guān)稅。更關(guān)鍵的是，中國(guó)初創(chuàng)公司DeepSeek推出轟動(dòng)性人工智能模型，“沒(méi)有算力就沒(méi)有領(lǐng)先”的根基遭受沖擊，美股科技股、公用事業(yè)、能源股等大幅下跌。

在特朗普推遲對(duì)加拿大和墨西哥征收關(guān)稅后，投資者擔(dān)憂(yōu)情緒暫緩，強(qiáng)勁的企業(yè)盈利也提振了投資者的樂(lè)觀情緒，在已公布第四季度財(cái)報(bào)的標(biāo)普500成分股公司中，有76.8%的公司業(yè)績(jī)高于分析師預(yù)期，2月4日美股三大股指收高。

盡管美股反彈，但華爾街仍有不少擔(dān)憂(yōu)，DeepSeek對(duì)美股“靈魂”的沖擊不可忽視，AI狂潮下的科技股漲勢(shì)面臨熄火風(fēng)險(xiǎn)。

貝萊德投資研究院指出，中國(guó)初創(chuàng)公司DeepSeek發(fā)布了更高效的人工智能模型，這可能對(duì)AI行業(yè)的資本支出產(chǎn)生重大影響，可能會(huì)繼續(xù)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。

方德證券首席分析師張弛對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱(chēng)，DeepSeek和阿里的模型讓投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的AI能力有了新的認(rèn)識(shí)，雖然DeepSeek也有一些爭(zhēng)議，比如在應(yīng)用場(chǎng)景和底層算力上有局限，但終究是證明了，即使有技術(shù)封鎖，中國(guó)企業(yè)依舊有能力進(jìn)行優(yōu)化，并在某些領(lǐng)域追趕全球龍頭企業(yè)。

在東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲看來(lái)，DeepSeek高性能、低成本特點(diǎn)對(duì)美國(guó)科技股基本面的盈利預(yù)期帶來(lái)沖擊，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美股科技巨頭巨額資本開(kāi)支必要性、盈利增長(zhǎng)預(yù)期的質(zhì)疑以及對(duì)其技術(shù)護(hù)城河的擔(dān)憂(yōu)。

除了對(duì)基本面的沖擊，DeepSeek同時(shí)也對(duì)集中度過(guò)高的美國(guó)科技股估值造成沖擊。2023年以來(lái)，頭部大型科技企業(yè)的盈利增長(zhǎng)預(yù)期與估值是美股持續(xù)上漲的主要支撐，而這也推高了市場(chǎng)的脆弱性。尤其是，在當(dāng)前AI應(yīng)用和盈利空間尚待進(jìn)一步開(kāi)發(fā)的背景下，若某一家或幾家核心企業(yè)盈利增長(zhǎng)乏力，如果遭遇“黑天鵝”事件，極易引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，拖累美股大跌。

蘆哲認(rèn)為，DeepSeek沖擊是一個(gè)典型案例。2025年迄今，在先后經(jīng)歷了高利率與科技股沖擊后，美股總體表現(xiàn)遜于歐洲股市。風(fēng)格上，納斯達(dá)克指數(shù)跑輸?shù)拉偹怪笖?shù)，標(biāo)普價(jià)值指數(shù)表現(xiàn)則優(yōu)于標(biāo)普成長(zhǎng)指數(shù)，顯示在市場(chǎng)對(duì)2025年美股的高預(yù)期之下，宏觀基本面的不確定性和美股結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的隱憂(yōu)不容忽視。向前看，DeepSeek的問(wèn)世對(duì)過(guò)往“逢跌即買(mǎi)”的美股策略構(gòu)成挑戰(zhàn)，在AI應(yīng)用端遲遲未出現(xiàn)新品、估值與集中度過(guò)高的背景下，科技股給美股帶來(lái)的不確定性與波動(dòng)率將顯著增加。

彷徨向何方？

隨著關(guān)稅、AI利空頻現(xiàn)，華爾街對(duì)美股的樂(lè)觀情緒已經(jīng)遭受不小沖擊。

摩根士丹利首席投資官威爾遜（Mike Wilson）表示，由于宏觀經(jīng)濟(jì)前景的一系列挑戰(zhàn)可能使美股難以大幅上漲，今年年初的幾個(gè)月里，美股將難以保持2024年的漲勢(shì)。威爾遜預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)三到六個(gè)月將在5500—6100點(diǎn)之間交投。而這意味著在接下來(lái)的幾個(gè)月里，標(biāo)普500指數(shù)最多將下跌8%，或最多上漲約1%。這在很大程度上是因?yàn)榭紤]到特朗普政策帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)稅和移民限制短期內(nèi)都對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利。

高盛估計(jì)，美國(guó)對(duì)加拿大和墨西哥征收關(guān)稅可能會(huì)使標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的每股盈利下降2%—3%，未來(lái)幾個(gè)月標(biāo)普500指數(shù)可能下跌5%。BMO Family Office首席投資官Carol Schleif評(píng)論稱(chēng)，特朗普非常重視關(guān)稅，將其作為實(shí)現(xiàn)多種目標(biāo)的工具，短期內(nèi)投資者需為顛簸行情做好準(zhǔn)備，歐盟可能成為下一個(gè)目標(biāo)。

摩根大通資產(chǎn)管理公司分析師David Kelly表示，投資者完全有理由擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)，這有可能引發(fā)滯脹，推高通脹和利率，同時(shí)拖累增長(zhǎng)和利潤(rùn)。如果這種情況發(fā)生，估值極高的美國(guó)股票可能是最脆弱的，而非美資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)有望為投資組合充當(dāng)壓艙石。在步入更加動(dòng)蕩且不確定的貿(mào)易政策環(huán)境之際，投資者需確保投資組合充分多元化且均衡配置。

人工智能熱潮的爭(zhēng)議也越來(lái)越大。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐甚至警告稱(chēng)，投資者對(duì)人工智能的狂熱助長(zhǎng)了美股的“泡沫”，其程度類(lèi)似于千禧年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的情形。“定價(jià)已經(jīng)達(dá)到了較高水平，同時(shí)還存在利率風(fēng)險(xiǎn)，這種組合可能會(huì)刺破泡沫。”

在張弛看來(lái)，2025年美股的基調(diào)在過(guò)去一個(gè)月已經(jīng)定下：高波動(dòng)，不易操作，未來(lái)可預(yù)測(cè)性弱，可重點(diǎn)關(guān)注二三線美股科技股和醫(yī)療板塊機(jī)會(huì)。

中概股方面，張弛認(rèn)為龍頭科技股依舊是很好的配置品種，尤其是DeepSeek之后，外資有機(jī)會(huì)對(duì)中國(guó)的AI板塊進(jìn)行重估，同時(shí)傳統(tǒng)高息股依舊可以打底。

不過(guò)，張弛也提醒，今年很多大事件都沒(méi)有落地，中國(guó)對(duì)美國(guó)的反制可能僅僅是一個(gè)開(kāi)始，中美能否達(dá)成協(xié)議可能要等一段時(shí)間才會(huì)逐漸清晰，TikTok“不賣(mài)就禁用”75天寬限期也將結(jié)束，需要觀察一系列焦點(diǎn)事件的進(jìn)展。

從樂(lè)觀的角度看，即使美股漲勢(shì)漸弱，但或許很難進(jìn)入熊市。高盛策略師Peter Oppenheimer指出，大多數(shù)熊市都是由于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)引發(fā)的利潤(rùn)下滑預(yù)期引起的，而未來(lái)12個(gè)月，美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的概率極小。只要沒(méi)有重大的經(jīng)濟(jì)意外，隨著利率的下降和通脹緩和，股市的疲軟幅度十分有限。從歷史上看，當(dāng)下宏觀條件對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)起到支撐作用。未來(lái)一年，美國(guó)股市還有進(jìn)一步上漲的空間。

Oppenheimer提醒，美股、科技股和大型公司的股價(jià)增長(zhǎng)是其基本面的體現(xiàn)，并非非理性繁榮的泡沫，但未來(lái)這一盈利增長(zhǎng)的勢(shì)頭必將減弱。估值過(guò)高且市場(chǎng)集中于科技股的局面存在一定風(fēng)險(xiǎn)，建議投資人進(jìn)行地域多元化投資并擴(kuò)大其他行業(yè)的敞口。

另一個(gè)不確定因素是，DeepSeek的創(chuàng)新是不是算力利空尚無(wú)定論。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，杰文斯悖論（Jevonsparadox）可能會(huì)導(dǎo)致AI行業(yè)需要更多的算力，而不是更少。杰文斯悖論指的是，技術(shù)進(jìn)步提高了使用資源的效率，但因?yàn)槌杀鞠陆祵?dǎo)致需求增加，結(jié)果導(dǎo)致資源消耗的速度上升，而非減少。

狂熱情緒過(guò)后投資者需要保持警惕，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，科技板塊隨時(shí)可能會(huì)調(diào)整。張弛預(yù)計(jì)，2025年龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)將持續(xù)下降，股價(jià)潛在增長(zhǎng)空間也會(huì)收窄。另一方面，DeepSeek帶來(lái)了市場(chǎng)對(duì)于科技軟件端公司業(yè)績(jī)和估值的重新思考，此類(lèi)賽道有望領(lǐng)跑科技板塊。英偉達(dá)之類(lèi)的硬件板塊可能不會(huì)是2025年的強(qiáng)勢(shì)板塊，會(huì)跑輸其他細(xì)分賽道，如軟件和應(yīng)用端。

校對(duì)：呂久彪